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在成熟市场经济国家，经济增速的下行主要来自于短期总量性冲击，例如国家财政开支波动、风险感知和金融创新等带来的金融机构贷款标准变化等。面对总量冲击，规则化的货币政策形成反应，在遭遇不利冲击的时候，通过大量流动性投入进行对冲，稳定宏观经济。与发达国家经济波动相比，我国经济波动在成因上长期因素与短期因素并存，总量因素和结构原因交织，国际冲击与国内调整并行。对于经济波动的结构性因素不能简单用总量政策应对，我国选择不搞大水漫灌正是从自身宏观经济运行逻辑出发。但是，需要防范短期需求冲击的“后遗症”效应，在松紧适度中实现适度宽松。在执行中，不能僵化理解不搞大水漫灌，需要在明确内涵的基础上提升货币政策执行效率，执行中不能简单用货币增速衡量是否大水漫灌，不能将全面降息降准直接等价于大水漫灌，关键在于引导好流动性供给预期。

②日本经济产业省周三公布的数据显示，9月零售销售较上年同期增加9.1%，受汽车、家用电器、化妆品和服装需求增加提振。这一增幅轻松超过调查中分析师预计的6.9%，创2014年3月以来最大同比涨幅。2014年3月，在上次消费税上调前一个月，日本零售销售同比增加11%。数据显示，9月经季调零售销售较前月增加7.1%；

综合来看：近期黄金整体还是处于震荡走势中，非农之前预计金价于1236-1218区间弱势震荡。今日操作上建议以低多为主，高空为辅。短线上方关注1232一线阻力，下方关注1218一线支撑。7.31黄金操作建议：#1、回落1217-1220一线分批做多，止损1214，目标看1228-1232一线；

罗志恒：我们看到固定资产投资略有回落，整体上仍比较稳定。不过需要注意的是，新经济虽然正在迅速发展，尚不足以完全支撑“稳增长”，拉动经济在一定程度上对房地产和基建等传统动能仍有依赖。房地产投资增速连续两三个月往上走，基建投资从开始反弹到现在的企稳持平以后，可能还会有一个小幅反弹。但制造业投资增速比一季度回落了2.1个百分点，这主要受到前期企业盈利下降等因素影响。

除此之外，还有一座大山压在朱新礼心头。今年3月28日，汇源上市公司未经上市公司董事会、没签协议也没有及时对外披露的情况下，向朱新礼为实控人的非上市公司、北京汇源出借42.75亿元。这起极具复杂性的借款因涉嫌香港上市规则，导致汇源果汁自4月3日起停牌至今，根据汇源日前发布的公告，若未能在2020年1月底完成港交所列出的复盘条件，汇源有被强制退市的风险。

税改成重要推手2018年1月，美国总统特朗普任内最重大的立法胜利——近三十年最大规模税改法案开始实施，近1.5万亿美元的减税规模为当时的美国经济带来新动力，却也意外成为了美国家庭储蓄率的拐点。美国商务部今年9月修订的数据显示，2018年美国人存下的工资、股息和其他收入等资金规模同比增长17%，超过了消费支出5.2%和商业投资7.8%的增速。