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财务压力较小，偿债保障能力强。近年公司财务压力较小，基本维持在负数（2017年除外）。2017年财务费用急剧上升，为4，281万元，主要是因为汇率波动而引起汇兑损失。截至2018Q3，公司财务费用为-62万元。流动比率方面，公司近五年都维持在2以上，偿债保障能力强。整体来说公司财务压力较小，偿债保障能力强，财务情况较好。

如果我们要进入职业投资的领域，因为这十几年我也遇到很多客户的问题、客户的心理问题，有一个指标是客户的痛苦指数。其实在做基金的时候，你把客户的痛苦指数控制在一个比较能够控制的范围之内，你的基金的成长规模的扩大，它还是比较顺利的。你的痛苦指数如果扩大得太大，不是说你的基金成长不了，其实你付出的代价还是挺大的，整个过程当中你需要付出的时间、代价挺多。

此外，张文平还喜欢在震荡市中发现机会。一方面，一旦判断大概率是震荡市，就意味着可以在利率债市场持续进行波段操作；另一方面，在震荡市中，信用债市场上很多债券可能会出现定价分歧，这就意味着有赚钱机会。如去年8月20日到9月底，信用债一级、二级市场很多品种的定价都出现大幅偏离，所以，他在这期间进行了重仓操作。

对于电信行业来说，携号转网带来的影响则要一分为二。一方面，选择自主性的提高伴随的会是运营商用户的流动性加大，可能导致运营商在用户的博弈中丧失主动权，造成市场份额下降，但这不是一定的。另一方面，携号转网对电信运营商来说未尝不是机遇。通过市场监管，携号转网有利于促进市场有效竞争，从而打破市场原有格局，给予市场参与者后来居上的可能。他山之石可以借鉴，全球已有40多个国家和地区陆续实施了携号转网政策。有研究指出，在日韩等国，政策实行初期的确使主运营商市场份额下降，但3年窗口期过后，主运营商的市场份额就开始保持稳定；在希腊、葡萄牙等国，这种政策反而加大主运营商的市场份额；在捷克、立陶宛等国，新政策甚至遏制了主运营商的市场份额下降趋势。

所以，大家可以看，其实2013年到2014年的曲线还是比较平稳的，2013年后面其实也有一些小盘股的成长，但是它并没有在这个策略当中去完成这一段，反而是在2014年以后，每一个比较大的投资机会都抓住了，所以呈现出这样的结果。所以，最终业绩曲线还是策略的体现。在这个过程当中，避险也还做得还可以，并不是说这个基金的回撤很少，其实这个基金的回撤也在10%以上，它的回撤还是有的，我记得最大回撤，在股灾的时候是24%。所以，千万不要把回撤的比例，觉得越小就是越好的比例，那你可以去买固定收益了，可以去买理财产品了。如果我们到权益类市场当中来投资，一定要想做的就是风险收益比，我最终肯定是要获得一个长期收益率的。但是我在这个过程当中为什么这个基金很受欢迎呢？它在2012、2013、2014年，它的最大回撤比其实是在它相当净值的情况下才出现的，在股灾出现的。所以，那个时候客户并没有觉得很大的痛苦或者是恐慌之类的，所以这只基金后来也成为一个主策略基金，一直做得还是相当不错的。

此外，还有少数券商在下半年撤销部分地区的分支机构。仅今年下半年以来，就有13家券商的18个分支机构宣布撤销，其中包括15个营业部和3个分公司，刷新了历史记录。新设258家分支机构兴业证券最“积极”据《证券日报》记者统计，今年下半年获批新设的258家分支机构中，有42家来自兴业证券，其中包括19家分公司和23家营业部。其中，仅12月份就有15家分支机构获批新设，分散在12个省级地区或直辖市。